一根熱狗 40 年不漲價，美國 Costco 到底怎麼賺錢？

美國好市多（Costco）的熱狗加汽水 1.5 美元，從 1985 年賣到 2026 年都沒漲價；2026 財年營收 2,972 億美元、淨利 92 億美元，利潤有很大一塊來自會員費。 這集商業切片，從創辦人 Jim Sinegal 那句「你敢漲熱狗，我就宰了你」講起：1983 年西雅圖的「不准做」清單、2026 年財報、打贏關稅官司把錢還給會員，到本益比 48 倍的股價。 嗨，我是 酷伯，我喜愛閱讀看報，平日投資美股選擇權跟台ETF債券賺點零用錢，很自然也會關心世界局勢，挑的題目都是我日有所感，AI輔助製作，想分享給大家的多元視角。我算是雜學而不是專家，如果片中的觀點您不認同，大概率上是您對的，別上火氣。 ⏱ 章節 0:00 1.5 美元的熱狗，40 年沒漲 0:42 第一幕｜1983・西雅圖｜一張「不准做」的清單 1:45 第二幕｜2026・財報｜不准多賺，那它賺多少 2:31 第三幕｜2026・華府｜打贏官司，把錢還給會員 3:25 第四幕｜2026・華爾街｜好公司，貴股票 4:04 尾聲｜那根熱狗 ❓ 重點整理 Q：美國 Costco 熱狗多少錢？為什麼不漲價？ A：熱狗加一杯汽水 1.5 美元，1985 年至今沒漲。前執行長 Craig Jelinek 2018 年受訪時說，創辦人 Jim Sinegal 曾對他說「你敢漲熱狗，我就宰了你」；2009 年 Costco 改用自家 Kirkland 熱狗，在加州和伊利諾州的自有肉品廠生產。 Q：Costco 不准多賺，那它怎麼賺錢？ A：一般商品加價上限 14%、自家品牌 15%，毛利率約 11%。2026 財年會員費收入約 59 億美元，約占營業利益一半；付費會員 8,410 萬，美國與加拿大續約率 92.3%。 Q：Costco 的關稅退款怎麼處理？ A：Costco 2025 年底與多家公司一起控告政府，要求退還依緊急經濟權力法（IEEPA）加徵的關稅；最高法院判定這批關稅無效後，執行長 Ron Vachris 表示退款要回饋會員、用來降價。第四季關稅退款貢獻每股 0.15 美元。 Q：Costco 股價貴嗎？ A：截至 2026 年 10 月 20 日約 997 美元，本益比約 48 倍，一般零售業約 18 倍；2026 年 5 月曾到 1,094 美元高點，一年前約 945 美元。 📚 主要參考 ・Costco 2026 財年第四季財報與法說會（2026.9） ・Fox Business：Costco 熱狗價格報導（引 425 Business 2018 年 Craig Jelinek 訪問） ・The Seattle Times：Jim Sinegal 2009 年問答 ・The Motley Fool：Costco 烤雞、金條與蒙格相關報導 ・Fortune：Ron Vachris 專訪（2026） ・The Hill：Costco 控告政府要求退還關稅 ・Yahoo Finance、Simply Wall St、TIKR：財報與股價整理 ・HistoryLink.org：1983 年西雅圖第一家 Costco 本片為評論與報導整理；股價、本益比每天變動，片中數字截至 2026 年 10 月 20 日，以各原始出處為準。本片是個人對公開資訊的解讀，不構成任何投資建議。 📷 照片授權（Wikimedia Commons）：Costco 熱狗套餐與美食區（Deans Charbal，CC BY-SA 4.0）；Jim Sinegal、Craig Jelinek（美國勞工部，公有領域）；Charlie Munger（Nick，CC BY 2.0）；Costco 總部（Coolcaesar，CC BY-SA 4.0）；Costco 店內（BrokenSphere，CC BY-SA 3.0；Chris Light，CC BY-SA 4.0）；Costco 外觀（Jacob Blanck，CC BY-SA 4.0）；會員卡（Drumstick21，CC BY-SA 4.0）；美國最高法院（Kjetil Ree，CC BY-SA 3.0）；國際貿易法院（Ajay Suresh，CC BY 2.0）；金條（Szaaman，公有領域）；Nasdaq 大樓（Nielsoncaetanosalmeron，CC BY 4.0）；台中 Costco 熱狗（Saimmx，CC0）。 🎬 其他畫面：Ron Vachris 照片（Costco 投資人關係網站、Fortune 刊登之 Costco 提供照片）、Costco 菜單（Fox Business）、1983 年第一家店（HistoryLink.org），版權屬原權利人所有。 部分照片為示意圖；肉品工廠、法槌、堆高機為 AI 生成示意圖（畫面已標示）；本片旁白為 AI 合成語音。 #Costco #好市多 #美國好市多 #Costco熱狗 #商業切片 #42街看世界