Google 財報解讀：一季資本支出 514 億美元，超過營業現金流；買回歸零，同時賣股借錢擴建

加入頻道會員，新片提早 24 小時看：https://www.youtube.com/@foxh/join Google 母公司 Alphabet 在 2026 年 10 月 28 日美股收盤後公布第三季財報。營收 1,276 億美元、年增 25%，雲端收入翻了一倍，盤後股價卻一度跌了約一成。除了搜尋廣告不如預期，另一個焦點是現金流量表，這一季資本支出 514 億美元，比營業現金流 423 億還多，自由現金流是負 91 億，連續第二季為負。 影片從營收開始，一層一層算到自由現金流，用開店和家庭帳本講清楚營業利益、淨利、營業現金流、資本支出和自由現金流的差別。接著看 Google 的資金來源怎麼改變，買回股票從 2026 年第一季起歸零，6 月宣布用新股、強制可轉換特別股、私募和按市價增發（ATM）四種方式賣股票籌錢，長期借款從 216 億增加到 1,251 億。至於錢花在哪裡，資本支出主要投向伺服器、網路設備與資料中心，TPU 系統也開始提供給 Anthropic 等外部客戶，並將在 2027 年起透過甲骨文雲端提供。 ．瞬變三角支架 MOVAS™ 輕量版 https://pse.is/9qllmz ．四合一瞬變三角支架 https://pse.is/9qllp4 ．靈動漂浮支架 MOVAS™ 附殼版 https://pse.is/9qllq4 #Google #Alphabet #財報 章節 00:00 營收與雲端高成長，股價卻一度跌約一成 00:38 從營收一層一層往下算 01:12 淨利變少，是持股重新估價 02:40 換成家裡的帳，這個月少了九千一 03:26 自由現金流連兩季轉負 03:53 錢從哪裡來，買回歸零 04:24 四種賣股票的方式 05:40 長期借款將近六倍 06:13 不是錢快用完了 07:09 錢花去哪裡，資本支出約兩千億 07:25 TPU 是什麼 07:59 TPU 開始賣給別人 08:48 為什麼先付錢、後收錢 09:09 博通與聯發科 09:30 不只 Google 09:45 2027 年還會更多 說明 財務數字出自 Alphabet 2026 年第三季財報（SEC 8-K Exhibit 99.1，2026-10-28）、2026 年第二季 8-K／10-Q 與 2026-06-01 向 SEC 申報的募資文件；資本支出指引、雲端已簽約未交付金額（backlog）與財務長、庫里安的發言出自 10/28 法說會。 Alphabet 把自由現金流定義為營業現金流減購置不動產設備。第三季含一筆約 52 億美元歐盟罰款（2018 年 Android 案）；加回後約負 39 億，為本頻道自算。 股價跌幅為 10/28 盤後交易的數字（CNBC 報價約 −10%）。分析師預期的自由現金流約負 27 億為 CNBC 整理，營收與調整後每股盈餘預期為 LSEG。 募資：新股、強制可轉換特別股原規劃各 150 億美元，後來擴大，6 月實際淨額約 205 億、190 億，加上波克夏私募 100 億合計約 496 億；按市價增發額度最高 400 億，第三季賣出淨額約 124 億，主要用來支付員工股票既得的稅款。 長期借款一年前數字（2025 年 9 月底約 216 億）引自 CNBC；2026 年 9 月底 1,251 億出自財報。 第四季資本支出約 680 億是依 2026 全年指引中值（2,000 億）減前三季實際所推算。2027 年資本支出約 3,000 億美元以上是分析師估計（BofA 約 3,010 億、Wolfe Research 約 3,000 億），公司未提供數字。 TPU 營收公司未揭露，625 億為 TD Cowen 對 2027 年的估計；OpenAI 計畫購買 TPU 為 The Information 等媒體報導。聯發科未點名客戶，與 Google TPU 的關係為媒體與法人的說法。 同業：Meta 為 2026 年第三季財報、Amazon 為截至 2026 年 6 月的過去 12 個月、微軟為同日公布的季報；各公司自由現金流算法不同。 本片不構成投資建議。 主要來源 Alphabet 2026 Q3 財報（SEC）：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1652044/000165204426000080/googexhibit991q32026.htm Alphabet 募資申報（2026-06-01）：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1652044/000119312526251733/d160205dfwp.htm Alphabet 2026 Q2 財報（SEC）：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1652044/000165204426000066/googexhibit991q22026.htm Alphabet 2026 Q3 法說會：https://abc.xyz/investor/events/event-details/2026/2026-Q3-Earnings-Call-2026-Ujou16CTw9/default.aspx CNBC：https://www.cnbc.com/2026/10/28/alphabet-googl-earnings-q3-2026.html Google Cloud／Oracle TPU 公告：https://cloud.google.com/blog/products/infrastructure/bringing-google-tpus-to-oracle-cloud-infrastructure 畫面來源 財報表格截圖為本頻道自 SEC EDGAR 原檔標記製作。 資料中心與 TPU 影片取自 Google Cloud 官方 YouTube 頻道（Inside a Google Cloud TPU Data Center、AI Hypercomputer、Ironwood 系列）。 資料中心照片取自 Google 官方資料中心相簿，Google 總部照片取自 Google Press Corner（Bay View 攝影 Iwan Baan）。縮圖同。 晶片、資料中心、金融等畫面部分為 Pexels／Pixabay 示意畫面。 訂閱電子報《狐說八道》 https://anduril.tw