中東美伊交火油價衝！為何大砲一響黃金不漲？渣打教你用長短債利差與黃金對抗法定貨幣貶值 下半年資產配置 ft.渣打銀行 劉家豪 【#市場觀測站Podcast EP183】CC字幕 @cteevideo​

今年下半年，全球利率走向就像一座鐘擺，當市場以為降息將至，聯準會又盪向升息防線！隨著中東美伊局勢反覆、油價上揚帶動通膨疑慮，市場對 7 月底 Fed 利率決策陷入高度焦慮。實體經濟數據亮眼，金融市場卻在升降息預期中反覆震盪。同時，日圓持續創下 40 年新低，黃金在大砲響起後竟不升反跌、一度跌破 4000 美元大關！這背後的資金密碼究竟是什麼？ 本集《市場觀測站》EP183 邀請到渣打銀行財富管理投資策略部主管 劉家豪 (Allen) 來到現場。他將為投資人一針見血地拆解下半年債市、匯市與黃金三大資產的底層邏輯與防禦配置心法！ 💡 【30秒財經重點快篩 (Q&A)】(⚠️本集錄影日期：2026/7/15) Q：聯準會 (Fed) 下半年還會降息嗎？ A：渣打預期年底前將維持「按兵不動」。目前美國就業與消費動能穩健，降息無急迫性；而通膨屬供給端問題，升息也無法解決，因此維持中性觀望機率最高。 Q：現在買短債好還是長債好？ A：長債反映國家財政赤字，資本利得空間受限，應轉念鎖定「穩定息收」；短債（如2年期）則直接連動Fed政策，若未來由鷹轉鴿，短債將具備賺取資本利得的「選擇權」優勢。 Q：黃金跌破 4000 美元，還能買嗎？ A：近期下跌是因產油國與俄羅斯變賣黃金變現的「短期雜訊」。但長期來看，各國法定貨幣持續貶值，新興市場央行淨買入趨勢不變。渣打預估未來 3-12 個月黃金目標價上看 $4,750 ~ $5,100 美元，是極佳的資產穩定器。 💡 ep183本集核心產業洞察(⚠️本集錄影日期：2026/7/15) 【下半年資產配置三大核心洞察】 ◎聯準會按兵不動與長短債配置「選擇權」： 渣打預期 Fed 今年底前將維持「按兵不動」。長天期債券反映的是各國財政赤字高漲與長期通膨風險，需要更高的風險貼水，資本利得空間受限；反觀短天期債券（如 2 年期 4.2% 對比 10 年期 4.5%）價格直接連動 Fed 政策，一旦政策由鷹轉中性，短債具備資本利得的「選擇權」優勢。 ◎「東京的困境」解方在華盛頓： 日圓創 40 年新低，即便日本財政部干預、日銀升息至 1% 仍無法止貶。主因在新首相高市早苗推出大規模財政刺激發債，與升息政策互相衝突；且日銀若賣美債救日圓，反促使美債殖利率上升吸引資金外流。只要美日利差未縮小、Fed 維持鷹派，東京的困境終究需看華盛頓臉色。 ◎大砲一響黃金卻跌破 4000 美元的內幕與 5100 美元展望： 金價不漲反跌是因為「結構性買盤」與「短期雜訊」對衝。中東產油國因霍爾木茲海峽封鎖、油賣不出去，以及俄羅斯煉油廠受創被迫向印度買汽油，財政赤字下將手上的黃金拋售變現。然而新興市場央行（如中國、波蘭）長期買金趨勢未變，隨著海峽通暢、法定貨幣長期貶值，渣打預期未來 3~12 個月金價上看 $4,750 ~ $5,100 美元。 🎙️主持人：工商時報編輯部副主任兼產經研究組組長 #陳碧芬 🎙️來賓：渣打銀行財富管理投資策略部主管 #劉家豪 ⚡️ 本集節目重點時間軸 00:00 節目開場：利率如鐘擺擺盪！中東油價衝高與下半年債匯配置策略 00:43 主持人陳碧芬引言：美元走強讓黃金腳軟、亞幣不夠力 01:54 歡迎來賓：渣打銀行財富管理投資策略部主管 劉家豪 (Allen) 02:12 聯準會新主席 5 月上任後語氣大轉變：國會聽證宣示「零容忍抗通膨」 02:42 美通膨數據解密：5月 4.2% 大幅放緩至 6月 3.5%，升息機率由五成降至一成 03:22 7月中東美伊交火衝擊：油價重新走高對 7 月通膨數據的潛在威脅 05:00 渣打下半年油價模型：預估每桶 80 美元，川普期中選舉壓力逼伊朗談判 06:40 全球主要央行升降息預估：市場已提前反映未來 12 個月升息 40 個基點 07:01 渣打獨家觀點：今年底前 Fed 按兵不動！升息門檻高、降息沒必要 08:08 長短債配置深度拆解：為何長債反映赤字與通膨，資本利得空間受限 09:37 短債的「選擇權」優勢：2年期與10年期利差縮小，Fed 轉鴿將帶來資本利得 12:00 長債持有者的心法改變：放棄資本利得幻想，鎖定穩定息收防禦 13:33 日本央行（日銀）買美債與保護日圓的兩難 14:22 日圓創 40 年新低真相：日銀升息至 1% 與大規模干預為何全數揮空？ 15:00 「東京的困境，解方在華盛頓」：賣美債導致資金加速外流的惡性循環 16:04 高市早苗內閣推出大規模財政刺激：發債與升息政策矛盾交織 17:35 大砲一響黃金萬兩失效？金價跌破每盎司 4000 美元的背後主因 18:28 黃金兩大力量對衝：新興市場央行（中國、波蘭）長期結構性淨買入 19:00 產油國拋售黃金變現內幕：霍爾木茲海峽油運不出去導致財政赤字 19:46 俄烏戰事新衝擊：俄羅斯本土煉油廠受創，轉為黃金淨賣方換現金 20:40 霍爾木茲海峽恢復通暢後的金價反彈契機 22:20 渣打未來 3~12 個月金價目標：每盎司 $4,750 ~ $5,100 美元 23:44 法定貨幣長期貶值（Devaluation）：為何每個國家都需要黃金保護資產？ 25:22 主持人陳碧芬總結 👉相關閱讀： 油價牽動利率鐘擺 股債黃金外幣投資邏輯轉向 https://www.ctee.com.tw/news/20260724701646-430301 油價漲破97美元！美巨頭盤前驚跌！美指期、台指期不妙 https://www.ctee.com.tw/news/20260723701747-430701 金價重返4,100美元 止跌訊號浮現？華爾街大空頭唱多：黃金長牛才剛開始 https://www.ctee.com.tw/news/20260723700921-430702 日圓40年新低：日本央行救不了 關鍵在聯準會 https://www.ctee.com.tw/news/20260717700031-430703 🎧其他Podcast收聽平台： Apple Podcast：https://lihi3.cc/46hrS Spotify：https://lihi3.cc/sIRBX KKBOX：https://lihi3.cc/dJqYy SoundOn：https://lihi3.cc/DoyQH #渣打下半年展望 #聯準會 #日圓新低 #高市早苗 #長短債配置 #黃金目標價 #何姆茲海峽 #資產配置 #劉家豪 #渣打銀行 #陳碧芬 #市場觀測站 #工商時報 ========================== 讓您掌握先機，投資無往不利 一鍵訂閱本頻道：https://pse.is/4uhbph 工商時報，您投資理財的第一選擇 ： https://www.ctee.com.tw/ 追蹤 工商時報FB： https://www.facebook.com/ctee.fans/ 加入 工商時報LINE： https://line.me/ti/p/@ccf6523